证券之星食品饮料行业周报：截至2023年4月21日的一周，沪深300指数下跌1.45%，申万食品饮料指数下跌0.38%，有6只个股当周累计涨幅在10%或以上。剔除北交所个股后，本周涨幅最大的5只个股为好想你、天润乳业、仲景食品、麦趣尔、承德露露。

机构观点

(资料图片仅供参考)

国金证券本周观点：

春糖本周落幕，但市场情绪仍较为承压，主要担心的点在于：1)行业量缩价增带动集中度提升发展逻辑的持续性；2)弱复苏下渠道/终端情绪、中小企业消费力等需要更长时间去恢复，2月、3月CPI均低于预期。对此我们认为：

1)从行业层面来看：白酒行业量缩的趋势已经延续4年有余，即使在外部扰动下，名酒集中度仍在提升。从过去大单品提价、放量实现场景高渗透带动集中度提升，我们认为未来会逐渐过渡到通过完善产品架构、多赛道布局的方式带动集中度继续攀升。集中度提升的趋势、中小酒企出清的趋势未改，只是实现的路径在迭代升级。

2)从酒企层面来看：数字化赋能的背景下，酒企的渠道库存管理、价格管控今时不同往日，都非常先进，名优酒企的操盘手对于渠道发展的脉络都很清晰。现在库存较高的是酱酒热下遗留下的开发酒，名酒库存都可控。

上海证券本周建议：

白酒：

建议关注四条主线：

1)复苏趋势明显，确定性较强：古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、洋河股份等；

2)品牌效应显著，全年稳中有进：贵州茅台、五粮液、泸州老窖等；

3)经济回暖带动商务和宴席复苏：舍得酒业、酒鬼酒、水井坊、山西汾酒等；

4)经济复苏，公司管理提效：金种子酒、老白干酒等。

啤酒：建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等。 软饮预调：建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销，品类矩阵明朗的百润股份等。

调味品：建议关注收入端随场景修复之后，全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等。

宏观事件

(1)工信部：加快培育传统优势食品产区和地方特色食品产业

央视网消息，4月20日15时，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍2023年一季度工业和信息化发展情况，并答记者问。工业和信息化部运行监测协调局负责人陶青介绍，今年一季度，食品制造业保持稳定增长，恢复向好态势明显，传统优势食品产区和地方特色食品产业已成为食品工业重要发展载体和关键增长引擎。今年，工业和信息化部联合十一部门发布了《关于培育传统优势食品产区和地方特色食品产业的指导意见》，引导各地充分发挥资源禀赋优势，积极释放产业发展潜力，培育食品产业发展动能。

《指导意见》明确了传统优势食品产区和地方特色食品产业的发展目标，计划到2025年基本形成“百亿龙头、千亿集群、万亿产业”的地方特色食品发展格局，培育5个以上规模超过1000亿元的传统优势食品产区，25个以上规模超过100亿元的龙头骨干企业，以及一批全国知名地方特色食品品牌和地方特色小吃工业化典型案例。

(2)供港生乳通关“大提速”从申报到通关缩至6小时内

深圳商报消息，4月17日，海关总署与香港特别行政区环境及生态局正式签署《关于内地供港生乳安全监管的合作安排》，对供港生乳监管措施实施优化。当日，广州海关所属肇庆海关查检科关员劳海东在审核完肇庆鼎湖温氏乳业有限公司报关员递交的出境货物检验检疫申请单证后，即刻出具供港生乳卫生证书交给该公司报关员，企业随即将新鲜生乳装车运往香港，全程仅用半天时间。这是《合作安排》签署以来首批实现快速通关的供港生乳。

新措施下，内地生乳可在海关对奶畜养殖场实施备案并开展风险监测的基础上出具卫生证书，香港食物环境卫生署将卫生证书作为产品合格评定依据之一，给予通关便利。据估算，每批供港生乳从申报到通关将由72小时压缩到6小时以内，保障了这一重要民生食品安全、稳定、优质、顺畅供应香港。

(3)AISTA呼吁印度政府上调食糖最低销售价格

沐甜科技引用外部信源报道称，印度贸易组织--全印度糖业贸易协会(AISTA)近日称，其已经呼吁该国政府上调食糖最低销售价格，因该价格已低于生产成本，该组织还敦促印度政府在出口产品关税减免计划(RODTEP)也能涵盖食糖。该组织表示，印度政府在过去四个榨季(每年10月至次年9月)提高了甘蔗的FRP，但食糖最低售价没有相应提高。因此，该国政府可能会考虑提高食糖的最低售价，这也将鼓励该国农户增加甘蔗种植。

印度最近一次上调食糖最低销售价格是在2019年2月，当时上调至每吨31000卢比，此后便不曾调整。而印度市场甘蔗的公平报酬价格(FRP)则每年调整一次。

行业新闻

(1)洋酒巨头集体涨价 经销商称今年调价幅度比较大

南方都市报消息，近日，保乐力加(中国)贸易有限公司正式发布调价文件，针对公司旗下几乎所有主线产品进行提价，而且整体涨幅在近年来排名靠前。今年3月份以来，酩悦轩尼诗帝亚吉欧洋酒(上海)有限公司、上海人头马君度进出口有限公司相继发布了调价通知，掀起新一轮洋酒集体涨价潮。除了上述洋酒巨头以外，爱丁顿旗下的威士忌产品也有不同程度的涨价，包括麦卡伦、高原骑士、威雀等。

多名经销商也向该报记者确认了涨价消息，有经销商表示：“洋酒每年价格都会有一些调整，但今年调整的幅度比较大，所以消费者感觉会明显一点。”。

(2)大凉山优质牛肉即将端上宁波人的餐桌

中国宁波网消息，四川省凉山州金阳县现代畜牧示范产业园(种牛智能化示范培育基地)正式开园运营，这标志着甬凉东西部协作在凉山州打造的第一个畜牧全产业链项目形成闭环。不久后，远在2000公里外的宁波市民，将品尝到来自大凉山的优质牛肉。

金阳县现代畜牧示范产业园是镇海区和金阳县开展东西部产业协作的重点项目。产业园位于金阳县百草坡镇洛古村，海拔2200多米，占地约70亩。产业园采取智能化、规范化、规模化养殖，建有隔离牛舍1座，牛舍3座，并配套拌料车间、有机肥处理车间、配种房等配套设施。首批265头牛已顺利进入产业园区，一期项目建成后存栏牛将达1000头，后期随着项目的持续扩建推进，存栏牛将不断增加。

(3)酒馆“五一”忙促销 酒企打造消费新场景

北京商报消息，随着“五一”小长假临近，不少酒馆都在摩拳擦掌，为迎接消费小旺季做准备。该报记者4月20日在走访时注意到，针对“五一”消费季，青岛啤酒旗下TSINGTAO 1903青岛酒馆以及燕京啤酒打造的LIONK狮王餐酒吧均制定了相关优惠活动。啤酒品牌打造的酒馆在如火如荼推出各类活动的同时，白酒品牌的酒馆虽迟但到。洋河股份在今年糖酒会上将年轻化小酒馆梦犸酒馆带到现场，泸州老窖、江小白也在成都分别开设“百调酒馆”和“江小白酒馆”。

业内人士分析认为，渠道运营成本高、挤压式竞争、抢夺年轻消费群体，是啤酒、白酒企业入局酒馆赛道的关键因素。卖酒和开酒馆是两个不同专业，所需要的经营理念和获客途径也有所不同。酒馆运营需要专业人才，在吸引流量和营造口碑方面发挥专业价值。

(4)火热的预制菜市场：上市公司与私募资本加码布局

中国金融新闻网消息，近期多家在预制菜领域有布局的上市公司发布了2022年年报。梳理年报不难发现，不少公司的预制菜业务实现大幅增长，如千味央厨预制菜销售额翻倍。同时，更多公司将预制菜视为新“风口”，并在年报中提及了未来如何谋篇布局。除此之外，近期预制菜领域出现收并购动作。而眼光长远的私募资本，多年前就已在预制菜赛道有所布局。据不完全统计，2021年至2022年，我国预制菜产业披露的融资事件将近50起，融资金额达数百亿元。

分析人士认为，预制菜产业正值初期，赛道仍在长板需拉长、短板需补齐的发展阶段。目前预制菜还是平面化的产业生态，未来需要打造立体化的产业生态。在此过程中，投资、并购等手段可以加速产业发展的节奏，让产业市场集中度提升，并向更加健康的方向发展。

公司动态

(1)蒙牛和可口可乐合作的“鲜菲乐”暂停售卖

界面新闻消息，蒙牛和可口可乐的合资公司“可牛了”首款产品“鲜菲乐”已经在各个渠道暂停售卖。该媒体注意到，鲜菲乐京东店铺发布的公告称自4月1日起店铺升级，所有产品暂停售卖，所有3款产品均显示无货，而天猫店铺则已经没有任何产品。京东上一个显示鲜菲乐有货的卖家告诉界面新闻，仓库今天(4月20日)已经通知无库存了，不清楚生产方为什么不再生产。

实际上在去年2月，该媒体走访盒马北京资和信店、丽泽店、新城市广场店，以及7-11北京东八里庄店发现，鲜菲乐产品均已停止售卖。对此盒马回复称，鲜菲乐产品在北京下架可能基于其商品结构调整原因，下架原因和销售数据不便透露。

(2)西凤酒人事大变动，“少壮派”张周虎出任股份公司总经理

红星资本局消息，宝鸡市人民政府发布《关于杨儆等同志任免职的通知》，涉及陕西西凤酒厂集团和股份公司多名高管。通知显示，陈军红出任陕西西凤酒厂集团有限公司副总裁，不再担任陕西西凤酒厂集团有限公司工会主席，张周虎任陕西西凤酒股份公司总经理。

该媒体注意到，西凤酒人事变动此前已有迹象可循，并一度引起市场猜测，认为是西凤酒经营业务要发力的信号。2023年春季糖酒会期间，张周虎已多次公开亮相，并透露今年一季度西凤酒实现了整体34%的增速，核心产品“红西凤”出现40%以上的增长。不过业内人士指出，由于“红西凤”基数还很低，这样的增速其实不算太突出。

(3)红牛争夺战升级！华彬多家公司被禁止生产销售

时代财经引用其他信源的消息报道称，4月20日，泰国天丝医药保健有限公司表示收到一份最新的判决书，2022年10月31日，吉林高院就泰国天丝针对中国红牛旗下的红牛维他命饮料(湖北)有限公司、北京红牛饮料销售有限公司、北京红牛饮料销售有限公司吉林分公司侵害红牛商标专用权及不正当竞争纠纷一案，做出一审判决：三家企业立即停止生产、销售“红牛维生素功能饮料”，立即停止使用含有“红牛”字样的企业名称，同时连带赔偿原告泰国天丝3000万元。

泰国天丝方面确认了上述信息，并同时表示，除了司法上的侵权认定，目前市场上在内的主流渠道都已经全面下架了侵权商品“红牛维生素功能饮料”，即华彬集团生产的红牛产品。另外，多地市场监督管理部门也在持续对售卖“华彬红牛”的商户进行行政查处、告诫通知。华彬集团方面则表示，吉林案是一审，是未生效判决，不具有既判力和执行力。

(4)亚洲非洲市场疲软，喜力Q1销量不及预期

智通财经消息，全球第二大啤酒制造商喜力4月19日公布了2023年第一季度业绩。财报显示，喜力Q1营收76.32亿欧元，同比增长9.5%；净利润4.03亿欧元，上年同期4.17亿欧元。喜力公布的一季度销售额低于预期，原因是通胀压力削弱了亚洲、非洲、中东和东欧的销量。喜力表示，第一季度销量受到亚洲、非洲、中东和非洲需求波动的拖累。该公司此前预计今年欧洲销量将下降。

由于原材料成本上升对利润率造成压力，许多酿酒商已采取提价的方式。再加上生活成本的紧缩，给该行业带来了一个特别具有挑战性的环境。喜力首席执行官Dolf van den Brink表示，“我们认为经济环境是不稳定和不确定的。”喜力仍预计，调整后的营业利润今年将实现中位数到高个位数的有机增长。

二级市场

关键指标

行业估值

毛利净利

ROE与ROA

个股周涨幅

营业收入及增速

归母净利润及增速

行业数据

高端白酒价格

次高端白酒价格

上游原奶价格

主要乳制品零售价格

调味品原材料成本

〖 证券之星资讯 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。